Page 15 - 网络电信2020年5月刊上

中国联通增长较快，规模突破 100 亿，中国移动收入规模最小， 图 13 三大运营商盈利能力对比
但增速较快（如图 10 所示）。

财务表现：创收下滑 5G 等支出上升
近两年，运营商的创收能力持续下滑，2019 年行业收入增
长勉强为正。从收入来源来看，随着流量红利的快速消退，流
量收入增幅已经不能弥补话音收入下滑降幅，中国联通的流量
收入增幅在 2019 年出现了负增长。在收入增长方面，3 家运营
商正在向政企、DICT、产业互联网等方面寻求新的增长点（如
图 11 所示）。

图 11 三大运营商创收能力对比
图 14 三大运营商 2020 年 5G 建设投资对比

近年来，三大运营商资本开支占收比下降到 20% 左右，受
“新基建”等政策的刺激，5G 建设进一步提速，运营商资本开 时运营商也在积极推动 5G SA 的演进和成熟。近期中国广电积
极推进 5G 全国一张网建设，随着 700MHz 正式调整为 5G 频谱，
支重新进入上升通道，2020 年将超过 50% 的投资用于 5G 建设。
2020 年 3 家运营商 5G 资本开支达到 1803 亿，中国移动投入最 2020 年 5G 建设和投资规模可能会进一步增长。截至 2020 年 2 月，
中国移动和中国电信的 5G 套餐用户数均超过 1000 万，双方在
大、占比最高，另外两家推进 5G 建设共建共享，降低支出（如
图 12 所示）。如果运营商不能在 5G 时代找到新的收入增长点， 2020 年的新增用户目标均定在 7000 万左右，中国联通尚未公布
5G 相关业务发展数据（如图 15 所示），按此推算，预计 2020
运营商盈利将面临较大压力。
年中国 5G 套餐用户规模在 2 亿左右。5G 用户 DOU 和 ARPU 较迁
图 12 三大运营商上市公司资本开支对比 移前均有提高，5G 将成为运营商提高用户价值的重要手段。

图 15 三大运营商 2020 年 5G 业务发展对比

3 家运营商的 EBITDA 持续保持增长，运营能力持续稳健，
并有一定增强；2020 年 3 家运营商运营利润面临出现下滑，仅
中国电信保持微增；2020 年中国移动和中国电信净利润出现负
在 5G 业务发展策略方面，中国移动加速“5G+”全面升级，
增长，中国移动下滑幅度最大接近 10%，中国联通在混改后净利
润持续反转（如图 13 所示）。5G 商用初期盈利能力快速下滑， 打造核心竞争力，推动技术升级、网络升级、运营升级、生态
升级、应用升级；中国电信抓住 5G 市场机遇，全面挖掘 5G 市场，
一方面给 5G 发展带来一定不确定性，另一方面也让我们对 5G
时代运营商转型成功寄予了更多期望。 面向 2C、2H、2B 加快拓展；中国联通分公众市场（ToC）和政
企市场（ToB），积极拓展 5G 市场机会，5G 成为运营商在行业
5G 发展：态势好 转型期能够看到一个重要方向。
受“新基建”等政策因素影响，运营商持续加大 5G 相关投
资（如图 14 所示），从公布数据来看，2020 年全国将建成超 按需转型 5G 成未来发展的主推力
近年来随着提速降费的深入推进，行业价格战愈演愈烈，
过 60 万个基站（中国电信、中国联通共建共享）, 另有专家预
测到年底 5G 基站会超过 70 万个，实现地市以上连续覆盖，同 单位信息成本已降到较低的水平，有效推动了国内互联网产业

网络电信 二零二零年五月 15